¿Qué hizo eDreams para tener esa deuda?

Uno de los problemas que tiene salir a Bolsa es que los secretos quedan al descubierto. Eran pocos los que se imaginaban hace unas semanas que un grupo de agencias online como eDreams Odigeo amasaba una deuda bruta que puede rondar los 600 millones, de sumarle la tesorería a la deuda neta. Cifras más propias de cadenas hoteleras con vasto patrimonio inmobiliario, que de una OTA con distintas marcas. El resultado es que los inversores han castigado el debut en Bolsa del grupo de agencias online, rebajando bastante sus expectativas. Pero la pregunta que se ha sucedido en el sector turístico es de dónde sale una cantidad de deuda tan abultada. eDreams Odigeo presume de estar en más de 40 países, pero con presencia importante podrían ceñirse a cuatro. Tampoco cuenta con un gran número de edificios en propiedad como para justificar esa cifra. Su inversión en Google es amplia, de un par de decenas de millones al año, pero también insuficiente para culpar a este apartado por el elevado pasivo. Muchos apuntan al vaivén de fondos en su accionariado durante los últimos años. Y en el turismo ya hubo una experiencia no muy lejana sobre capitales riesgo controlando grupos emisores. Los proveedores aéreos, de su lado, se sienten cada vez más fuertes ante el conglomerado de agencias radicado en Barcelona, tras las polémicas con el pricing. Con los hoteleros no hay problemas, pues eDreams usa la marca blanca de Booking.com para este producto. Hoy, por tanto, la OTA no vive su mejor momento. Las sucesivas emisiones de bonos ya levantaron sospechas en su momento, que se han confirmado con los resultados de la salida a Bolsa. Encadena tres ejercicios perdiendo dinero, mientras sus competidoras en España crecen a porcentajes espectaculares. Las ambiciones más modestas y controladas están demostrando tener más recorrido.